首页 » 财经 » 正文 »

欧洲“大放水”,A股强化“配置牛”

来源:互联网      2019-12-01 14:33:28 热度3815

全球货币宽松再次获得势头。上周欧洲央行的货币政策会议“同时射出了更多的箭”。除了降息和量化宽松(qe)之外,它还暗示低利率将持续很长一段时间。自然,欧洲央行此举的主要出发点是提振疲软的欧元区经济,防止英国可能出现的“硬英国退出欧盟”带来的市场风险。市场参与者早就预料到了这一点,但影响范围远远超出欧元区,并波及到世界其他经济体。毫无疑问,超出预期的宽松货币政策能否提振欧洲疲软的经济,但它对全球资本市场有明显的“支撑”作用。对于正在积极改革开放的a股来说,美国和欧洲货币宽松的共鸣将加强“牛的配置”的形成,并创造一个难得的历史机遇。

早在欧洲央行宽松政策出台之前,欧洲就已经看到“负利率”下的“高质量资产短缺”。今年8月初,欧洲最大经济体德国的政府债券价格大幅上涨,所有这些债券都进入了负利率。最长的30年期政府债券也未幸免。在德国之前,负利率债券也出现在丹麦、瑞士等国家,相当于投资者不仅获得不到10美分的利息,还向这些国家支付“保管费”购买这些债券。这是人类历史上前所未有的奇观。然而,超长期100年期债券也出现了罕见的飙升。例如,2017年发行并于2117年到期的奥地利100年期债券,尽管票面利率仅为2.1%,但当年的价格涨幅已超过87%,不亚于各国股市中的牛股。欧洲宽松政策出台后,这种“优质资产短缺”不会减少,但可能会进一步加剧,这也为中国内地股市和债市吸引这些过剩流动性带来了机遇。

这一宽松政策不仅会影响欧洲自身的流动性,也会影响其他经济体。例如,在美国,特朗普总统继续向美联储施加进一步降息的压力,而全球30多个国家和地区实施了进一步宽松的货币政策。这些措施无疑将进一步增加全球市场的流动性。同时,欧美为首的发达经济体的货币宽松也增加了中国货币政策的灵活性,为进一步宽松留下了更多空间,这显然有利于a股的资本方面。

在全球资金宽松、寻求新的优质资产之际,恰逢a股加速改革和扩大开放阶段,这为a股与海外的长期资本对接带来了难得的机遇。今年以来,随着注册制度试点、以科学创新委员会为代表的多元化上市制度的推进、退市力度的加强和垃圾股的剔除等一系列改革,a股正逐渐摆脱“小投机、新投机、差投机”,价值投资获得了越来越多的资金认可和参与。qfii和r qfii配额的取消、多家国际指数公司加快a股上市以及其他开放措施将使更多海外资本越来越广泛地参与a股市场。a股的“配股牛”已经成型。外资是制度日益优化、开放不断深化、发展潜力巨大的增加a股配置的必然选择。美国和欧洲的货币宽松政策预计将进一步促进这一进程的实现。可以说,a股目前正面临着历史上最好的中外环境之一。只要坚定不移地推进体制改革开放,外资带来的“牛配”就不会暂停。

另一方面,货币宽松“牛的分配”也反映在国内资金的流动上。较低的利率将改善上市公司的基本面和流动性,还将引导基金脱离固定收益产品,为流动性好的优质资产寻找更多的投资机会。因此,在低利率环境下,增加a股优质资产配置是国内机构和居民资产不可逆转的趋势。中外资本和政策共振下的“配置牛”预计将长期伴随投资者。

当然,货币宽松不是全球经济的灵丹妙药。2008年后的宽松政策实际上已经开始实施,但并没有真正解决发达经济体的内部问题。货币宽松可以用货币“购买时间”,但在这个“购买时间”内,生产率并没有提高。当时间到期时,放松的效果自然会失效,再次陷入反复放松和边际效应递减的困境。因此,放松银根对股市的长远意义不是大肆宣传“飞煤之舞”或“喝酒吃药”,而是为科技创新创造良好环境,从而实现经济整体效率的提高。

科技创新离不开教育。作者认为,在货币宽松促进市场风险偏好的同时,可以适当关注a股教育行业的投资机会,特别是那些有助于促进教育公平和人力资源增值的公司,包括网络教育和职业教育。事实上,在这两个主要领域已经出现了许多牛种,如石源牛(002841)。销售重点转向教育信息化后,业绩取得良好增长,上市两年半以来股价上涨6倍以上。然而,涂画教育即将进入的中国公共教育(002607)和丁山设计(300492)的股价也大幅上涨,反映了市场对教育领域公司的良好预期。

数据显示,中国网络教育在民生服务中的普及率仍然很低,到2018年底只有10%,远远低于22%的网络医疗、57%的网络游戏、60%的网络支付和73%的网络视频。除了巨大的市场潜力外,该领域还肩负着实现教育公平、提高教学效率的公益目标,不可避免地要得到各级政府的支持。特别是,一些有国有企业背景的公司有望在公益性和经济性两方面迅速抢占这一领域,在新一轮风险偏好增加的“奶牛分配”中实现绩效和估值的双重提升。

作者观察到的品种主要集中在那些主要股东是文化产业国有企业、已经进入相关产业并取得成果的公司,而不仅仅是概念上的推测。例如,国有中国文发集团的子公司萨纳伊夫(600636)在两年前重组后收购奥维亚进入教育视频录制和播放系统。在大股东的支持下,该公司在全国各地的业务取得了快速进展。尽管《中国日报》因其原有氟化工资产遭受损失,但在线教育部门保持了良好的增长率。目前,其股价明显低于大股东的购买价格和二级市场的上涨价格。最近,它还推出了回购股票的计划,以实施股权激励。好处是逐渐叠加的。此外,凤凰传媒(601928)、中南传媒(601098)、方志科技(300235)、李昂教育(600661)等也有自己的特色,具有观察和跟踪的价值。(本文只讨论个股,仅给出例子,不给出购买建议。)

快乐8投注 湖南幸运赛车 11选5购买 中华彩票网

推荐阅读: